Poin Penting
- The Fed telah memangkas suku bunga 25 bps menjadi 4,25% pada September 2025 dan masih berpeluang menurunkannya dua kali lagi pada Oktober dan Desember.
- Pemangkasan didorong oleh pelemahan sektor ketenagakerjaan dan tekanan ekonomi, serta ekspektasi pemerintah agar The Fed lebih tanggap terhadap kondisi ekonomi.
- Keputusan suku bunga ke depan masih bergantung pada data inflasi dan tenaga kerja, dengan pandangan pejabat The Fed yang masih terbelah terkait besaran pemangkasan.
Jakarta – Bank Sentral Amerika Serikat (AS), The Federal Reserve (The Fed), telah memangkas suku bunga acuan atau Fed Funds Rate (FFR) sebesar 25 basis poin (bps) menjadi 4,25 persen pada September 2025.
Melihat keadaan tersebut, Head of Research and Chief Economist Mirae Asset, Rully Arya Wisnubroto, mengatakan bahwa The Fed masih berpeluang memangkas suku bunga acuan sebanyak dua kali menjelang akhir 2025.
“(Kalau The Fed masih akan tetap turun?) Turun kayaknya Oktober 25 bps, Desember mungkin 25 bps,” ujar Rully kepada media beberapa waktu lalu, dikutip Rabu, 22 Oktober 2025.
Baca juga: The Fed Berpotensi Pangkas Suku Bunga, Apa Dampaknya ke Pasar Saham RI?
Sementara itu, Director and Chief Investment Officer-Fixed Income Manulife Aset Manajemen Indonesia (MAMI), Ezra Nazula, menjelaskan bahwa pemangkasan FFR pada September 2025 telah lama diantisipasi oleh pasar. Salah satu pendorongnya adalah melemahnya indikator ketenagakerjaan di AS.
Menurutnya, efek kenaikan tarif yang bersifat sementara serta tekanan pemerintah agar bank sentral lebih tanggap terhadap kondisi ekonomi juga menjadi faktor pemangkasan suku bunga tersebut.
“The Fed meyakini penurunan suku bunga yang lebih agresif akan dapat mendorong aktivitas ekonomi dan memperbaiki sektor ketenagakerjaan, tecermin dari pertumbuhan PDB yang direvisi naik dan tingkat pengangguran direvisi turun,” ujar Ezra dalam kesempatan terpisah.
Sehingga, dapat disimpulkan bahwa saat ini The Fed lebih berfokus pada optimalisasi sektor ketenagakerjaan dibandingkan pengendalian potensi kenaikan inflasi, yang sebelumnya selalu menjadi pertimbangan utama penundaan pemankasan FFR.
Perbedaan Pandangan di Internal The Fed
Adapun berdasarkan dokumen dot-plot terbaru yang dipublikasikan The Fed, belum ada kesepakatan di antara para pembuat kebijakan terkait besaran pemangkasan FFR, khususnya untuk kuartal IV 2025.
Dari 17 pejabat The Fed yang memiliki hak suara, 9 memproyeksikan kemungkinan 2 kali pemangkasan, sementara 8 lainnya memperkirakan hanya 1 kali. Artinya, pandangan mereka masih cukup seimbang.
Perbedaan ekspektasi sesama pejabat The Fed ini terjadi karena data ekonomi yang divergen. Sepanjang tahun konsumsi menunjukkan ketahanan, namun sektor tenaga kerja terus melemah.
Kemudian, risiko inflasi imbas kenaikan tarif juga masih membayangi, walaupun sejauh ini kenaikannya tergolong terbatas.
Baca juga: BI Diproyeksi Pangkas Suku Bunga Acuan 25 Bps Bulan Ini
Terlepas dari perbedaan pendapat dan ekspektasi, MAMI memperkirakan pemangkasan suku bunga ke depan tetap akan data-dependent, bergantung pada perkembangan data inflasi dan ketenagakerjaan. Oleh karena itu, faktor-faktor tersebut akan menjadi kunci arah kebijakan moneter selanjutnya. (*)
Editor: Yulian Saputra
